时间流逝带来的风险——“时间损耗”

---

时间损耗是指时间流逝和交割期的迫近对开放“市场头寸”的影响。它强调了“不作为”所带来的风险。在期货升水的市场中，由于整个价格范围的前移，将会引起介入期的实际价值下跌。

在期货升水时：

·多头头寸随时间流逝逐渐降低价值；

·空头头寸将获得额外价值。

接下来的例子假定在从上月到接下来的一个月中，现货价格和3月期期货价格保持不变，由此，时间流逝的影响反映出介于二者间的交割期头寸的价格上。

例

在期货贴水时：

·其影响与期货贴水时相似，但表现出的情况却是相反的；

·由于近期价格高，因此多头头寸获得额外价值，空头头寸价值逐步下降。

下面的例子假定现货和3月期的结构和价格仍是相同的，因此，在第1天时，1月期的空头头寸的价格是1150［－L］，如果必须在第30天时结束开放头寸，买回价格是1200［+L］，也就是说多头头寸的价格要比空头头寸高出50。

例

对例子的评述

当然，在现实情况中，特别是在出现期货贴水时，这种结构是不可能保持不变的，因为期货贴水的幅度和方向是变化莫测的。