分割市场理论

将不同期限的债券市场视为完全独立和分割开来的市场的理论。该理论认为，不同期限的债券市场是完全分开和隔离的，各种期限债券的利率仅由该期限债券的供需决定，而不受其他期限债券预期回报率的影响。该理论的关键性假设是不同期限的债券不是替代品，故一种期限债券的预期回报率对另一种期限债券的需求没有任何影响。这种期限结构理论与另一种预期假说理论正好处于两个极端，后者假定具有不同期限的债券是完全替代品。不同期限的债券不是替代品的理由是，投资者对一种期限的债券具有强烈的偏好，而对其他期限债券却并非如此。因此，他们只关心所偏好期限债券的预期回报率。

分割市场理论

分割市场理论的前提是，期限不同的证券没有替代性，一种证券的预期收益率对持有另一种证券的需求没有影响。分割市场理论的主要命题是，期限不同的证券的市场是完全隔离和分割的，一种证券投资的收益率是由对那种期限的证券的供求所决定的。收益曲线上倾的原因是对短期证券的需求相对高于对长期证券的需求，故而短期证券的价格相对较高而收益率较低。