消费资本-资产定价模型Consumption Capital-Asset Pricing Model

影响消费的资本—资产价格决定理论，是一般的资本—资产定价模型的特例。根据消费资本—资产定价模型，一项风险资产的预期回报率 （相当于价格） 为无风险资产回报率加上风险贴水 (Premium)。风险贴水是风险资产回报率与消费的协方差的一个比例。用公式表示就是：

其中，_t+1是无风险资产在t+1期的回报率，E_t[r_t+1ⁱ]是风险资产i在t期预期t+1期的回报率，c_t+1是t+1期的消费，u′(·)是边际效用函数，α是常数，cov_t(1+r_t+1ⁱ,c_t+1)是1+r_t+1ⁱ与c_t+1在t期的协方差。E_t[r_t+1ⁱ]-_t+1是风险贴水，cov_t(1+r_t+1ⁱ,c_t+1)又称为消费β。可见风险贴水是消费β的一个比例。由公式还可以看出，一项风险资产的预期回报率与该项资产本身的风险无关（资产回报率的方差并没有出现在公式中），而与该项风险资产对消费的影响程度有关。