营业净收益理论Net Operating Income Theory

早期资本结构理论的一种。基本观点是：企业价值是由其营业净收益决定的，与其资本结构无关，无论负债比例如何变化，企业的价值都不会改变。虽然债务融资成本低于权益融资成本，但提高债务融资比例会增加企业风险，为获得风险补偿，股东会要求更高的收益率，这会增加权益资本成本，抵消提高债务融资比例带来的好处，企业的总资本成本不会改变。营业净收益理论揭示了债务融资具有两种成本，即显性成本和隐性成本。显性成本是指债务的利息成本，隐性成本是指运用债务资本所带来的权益成本的增加，债务的真实成本应当是显性成本和隐性成本之和。