货币供给的外生变化和内生变化exogenous versus endogenous money supply changes

凯恩斯学派把货币供给作为内生变量，即货币供给是难以由货币当局直接控制的一个变量，而主要取决于包括整个金融体系（银行和非银行金融机构）在内的社会经济各部门的共同活动。因为：
❶金融机构的多元化大大降低了货币政策的效果，银行体系的货币创造能力被非银行金融机构部分取代；
❷资产选择的多样化，经济主体既可持有货币，亦可持有债券，而当货币需求的利率弹性趋大时，货币政策的有效性将受到极大冲击。这种理论观点理论上成立，但实证检验表明货币的利率弹性并不明显。
货币主义则认为货币供给是外生变量，即主要由经济模型之外的货币当局可以直接控制，强调货币供给变化对经济活动的直接影响。弗里德曼从其货币供给函数出发：

认为H（基础货币）,D/R(存款-准备比),D/C(存款-现金比)三者分别决定于若干经济及制度因素，但是货币当局可预测且可采取相应的措施来抵消这些因素对M的影响，所以货币供给函数是稳定可测的：从H的变化到M的成倍增减，整个货币派生过程有稳定的规则可循，由此他们得出了货币供给外生变化的含义。