返程投资Round-tripping Capital

一个经济体境内投资者先将其持有的货币资本或股权转移到境外后，再作为直接投资投入该经济体的经济行为。有狭义和广义之分。狭义的返程投资仅指货币资本的跨境往返运动，广义的返程投资还包括反向并购导致的股权跨境转移。投资方式包括：购买或置换境内企业中方股权、在境内设立外商投资企业及通过该企业购买或协议控制境内资产、协议购买境内资产及以该项资产投资设立外商投资企业、向境内企业增资等。返程投资的特征是：
❶相关资本或股权的最终控制人是境内居民；
❷境内投资者多选择香港、英属维尔京群岛等国际避税地作为境外关联企业注册地；
❸在资本流出环节往往存在不规范行为，或者未按规定履行境外投资管理程序，或者未在审核过程中披露返程投资事项；
❹返程投资会导致“内资变外资”，但企业性质改变的同时境内主营业务并不会发生改变。