风险调整法

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一次投资的价值(V)可以利用下面的估价模式加以确定：

这里，i是无风险的投资报酬率，π_t指第t期获得的利润。

在制定包含有风险或不确定性因素的投资决策时，可以对上述估价模式进行适当的调整，具体有两种方法：

1．确实等值法(certainty equivalent approach)：把估价模式分子中的每期利润π_t，转换为按风险大小调整的确实等价利润，则估价模式变为：

式中的α叫确实等价调整因子。如果决策者选定α=0．8，则表明他认为实实在在的8美元，确实等价于含有一定风险的10美元。

一般来说，选择α＜1，说明决策者属于风险厌恶型(非常普遍)；α=1，属于风险中立型；α＞1，属于风险偏好型。

2．风险调整贴现率法(risk adjust discount value approach)：这种方法调整估价模式分母中的投资报酬率i，因为承担风险应该加以奖励，这种奖励也要随著目标的不同而变化。于是，一定的投资价值V，现在就变成：

式中的k是按风险大小调整的贴现率，它等于无风险的报酬率i加上对承担风险的奖励r_p，即：

k=i+r_p