标售利率证券Auction Rate Security(ARS)

亦称“标售市场优先股”，或称“可变利率优先证券”、“货币市场优先证券”、“定期标售利率证券”。一种基于短期利率的长期、可变利率债务工具。20世纪80年代初出现在美国金融市场，可以是债券或优先股，其利率或股息率通过荷兰式拍卖（减价拍卖）程序来确定。拍卖过程包括：
❶投资者确定想要得到的证券数量及报价；
❷经纪商将投资者的报价传递给拍卖代理商；
❸拍卖代理商（发行者挑选的第三方银行）收集所有参与拍卖的经纪商的报价；
❹拍卖代理商将投标利率按照从低到高的顺序排列，并确定清算利率，在这个利率以下，所有证券都可以被卖出；
❺投标利率等于或低于清算利率的投资者会得到证券，投标利率高于清算利率的投资者买不到证券；
❻经过筛选，拍卖代理人将拍卖结果通知经纪商；
❼经纪商记录结果，并在第二个交易日完成交易。