有效市场假说
有效市场是指市场价格能够反映完全的经济信息的市场。 在证券市场中，投资者利用证券价格的随机变动获利。投资者试图通过分析证券市场的未来价格变动赢得市场，获得超额利润。 有效市场假设表明，如果市场价格充分反映了经济信息，投资者就不可能通过对未来价格的预测获得超额利润，赢得市场。 完全的经济信息只是一个笼统的说法，对完全信息的具体化进一步明确了有效市场的概念。 根据对完全信息的定义不同，有效市场分为三种类型： 1．弱有效市场：证券价格包含证券全部过去价格的信息。也就是说，证券的价格是由其价格的历史决定的。 2．半强有效市场：证券价格不仅包含证券全部过去价格的信息，而且还包括所有过去全部已公开的事件的信息。这表明，不仅过去的价格决定著价格，而且，过去发生的被公开的事件(如政府的政策等)也决定著价格。 实际上，半强有效市场就是价格包含了过去全部公开信息的市场。 3．强有效市场：证券价格包含了全部过去价格的信息，全部过去公开的事件的信息，以及全部过去内部的消息。也就是说价格包含了过去所有事件的信息。这些信息包括公开的信息和私人信息(未公开的)。 现实中的证券市场是属于何种类型需要对具体的市场进行分析。规范和发达的证券市场大多属于半强有效市场。在这种市场中，公开的信息能很快在证券价格上得到反映。在这种市场上只有更快地获得内部消息才有可能获得超额利润。但是，在规范的证券市场中利用内部消息获利非法。 |